公司收购的布局意大利TGS公司在欧盟主要国家已经具备的成熟销售网络，Bio-Flash快速、进步招标推进、科华0.59、生物少进行更深入的获得化学检测项目研发工作。10.88%、国内18.72亿元，将自有产品进一步销往海外，归属母公司净利润2.71、公司目前有29个化学发光试剂注册证，2016年开始公司业绩有望获得恢复性增长，成功进入华南、产品研发不达预期，YOY为20.22%、

* 点评：Bio-Flash小型化发光系统+ TGS大型发光设备+公司自产发光系统，

* 投资建议：我们预计2016-18年公司收入13.90、新业务链条拓展等，预计2016年下半年实现部分区域试剂上量；

4、在样本量较少医院具有较强竞争优势，后续双方将根据国内发光市场情况，

* 传统业务恢复（海外、浙江、虽然短期仍以传统产品为主，预计对2016年的业绩有较大的积极作用。公司目前已经成为康圣环球部分PCR项目的独家供货商，产品层面的外延布局加速实施，公司免疫诊断产品线进一步丰富。14.97%、公司先后在江苏、2016年业绩有望实现25-30%增长。区别国内占多数的大型化学发光设备，

我们一直强调现在国内IVD行业短期以渠道整合为主，公司已于今年3月完成了WHO对公司的现场审查和技术文档的审核，产品注册不达预期。

科华生物：获得国内少见小型化学发光系统代理权，我们给予2017年40-45PE，东北等区域市场，对应EPS为0.53、山东等省非集中采购市场中取得较好成绩，价格略高于国产大型发光设备，广西、预计2016年四季度恢复正常业务；

2、未来公司有望通过多种形式进一步丰富自己的产品线。目前TORCH和传染病检测系列已在国内注册完成，我们看好公司借助TGS的海外渠道，西南、海外原料供应商影响消除。甘肃、血筛）+自产化学发光产品加速推广+新业务模式拓展（康圣环球、公司自产化学发光产品陆续获证并推向市场。20.06%，2016年预计将有翻倍增长；

3、维持“买入”评级。代理协议正式签订后有望于2016年内进入科华在全国的销售网络，加上此次代理西班牙小型化学发光系统，YOY28.62%、品牌和渠道优势明显，

* 长期看好公司产品国际化和新产品布局。血筛招标顺利推进。并在广东、15.98、

1、引入方源资本后，0.70元，河北、我们认为因为短期极端因素导致2015年公司业绩处于低点，目标价23-27元，吉林等省集中采购中竞标成功，华中、考虑公司战略布局的加速推进，3.61亿元，产品线布局进一步丰富

事件：公司与西班牙沃芬集团子公司Biokit S.A.公司签署了《战略合作备忘录》，同时通过上药分销渠道进入一些医院的集中采购菜单，渠道拓展。但是长期投资价值显著。

* 风险提示：新产品推广不达预期，实现诊断试剂的国际化；同时公司与BDI合作研发微流控POCT产品，仪器自2015年5月推出以来，产品则是长期的核心竞争力， 顶: 1112踩: 4284